El cacao es considerado un “soft commodity” dado que a diferencia de los metales (commodities “comunes”), su producción requiere un proceso productivo y no extractivo, es decir, plantación, recolección y procesamiento al igual que el café, el algodón, el azúcar, y otros granos.
La producción de cacao a nivel mundial está concentrada principalmente en: África (Camerún, Costa de Marfil, Ghana, Nigeria), Sudamérica (Brasil y Ecuador), y Asia y Oceanía (Indonesia, Papua New Guinea).
El futuro de cacao se encuentra dentro de los commodities con mejor desempeño en los primeros 10 meses de 2013. El precio futuro mostró un crecimiento del 21.0%, en el periodo comprendido hasta el 25 de Octubre 2013 (Year-to-date).
Esta performance fue acompañada por un mayor volumen de 5.524 mil contratos en el periodo Enero-Octubre 2013 vs. 5.041 mil contratos en el mismo periodo en 2012. Esto representa un incremento del 9.6%.
Adicionalmente, el precio spot se incrementó en línea con el precio futuro, como se puede ver en el próximo gráfico.
Factores que explicarían el marcado desempeño del cacao
La producción de cacao ha sido inferior a la de campañas anteriores:
Durante la campaña 2011/2012, el total de cacao producido fue de 4.078 mil toneladas, de las cuales un 71.6% provino de África, un 15.7% de Sudamérica, y un 12.8% de Asia y Oceanía.
No obstante, de acuerdo al último boletín de estadísticas del cacao publicado por el ICCO, se espera que la producción de cacao sea de 3.967 mil toneladas en la campaña 2012/2013, lo que representa una caída del 3% con respecto a la campaña anterior.
Expectativas de un precio superior:
Las expectativas de los operadores del mercado juegan un rol importante en la performance de los precios, y en este caso, del precio del contrato futuro de cacao. Si estos operadores interpretan que las señales del mercado resultarán en un “crecimiento inevitable” del precio, tomarán decisiones en consecuencia e impulsarán el precio aún más.
Durante 2013, considero que existieron señales que han influenciado el crecimiento del precio del contrato futuro tales como:
- Mayor demanda: por un lado, se espera que para la campaña 2012/2013 la demanda sea un 1.1% superior (3.998 mil toneladas) en comparación a la campaña anterior, lo cuál estaría resultando en un evidente déficit de oferta, y en consecuencia un precio mayor.
- Condiciones climáticas adversas en el oeste de África: por otro lado, en las regiones productivas de cacao en África (recordando que 71% de la producción mundial de cacao proviene de este continente) se esperan condiciones climáticas adversas que podrían resultar en una aún menor producción para la próxima campaña lo cual estaría impulsando el precio aún más.
Conclusiones:
El buen desempeño del precio futuro y spot del cacao podrían ser explicados por las expectativas de un precio “inevitablemente” superior al del año 2012, como consecuencia de una menor oferta para hacer frente a una mayor demanda.
Perspectiva:
A partir de octubre 2013, el precio del cacao se ha mantenido estable debido a que se estima una mejora en las condiciones climáticas de las regiones productivas en África.
Escrito por Micaela Mezzadra
FUENTE - INFOGRAFÍA: Carta Financiera